Energy Future Holdings - Nước cờ sai của W. Buffett

Vì sao W.Buffet gọi phi vụ đầu tư vào Energy Future Holdings là một sai lầm lớn?

Một lần nữa, những dự đoán của nhà tiên tri xứ Omaha đã trở thành sự thật.

Năm trước, trong bức thư gửi nhà đầu tư hằng năm, Buffett than vãn về phi vụ đầu tư trái phiếu 2 tỉ đô la của ông ấy vào Energy Future Holdings trụ sở ở Dallas, cho rằng đó là một “sai lầm lớn”.

Đây là một công ty thú vị, bởi vì nó được mua lại bởi một số công ty cổ phần tư nhân, là một cuộc mua lại và sáp nhập doanh nghiệp bằng nguồn vốn vay lớn nhất trong lịch sử trở về trước vào năm 2007 (48 tỉ đô la)

Bạn cũng có thể nhớ rằng vài ngày trước, Bloomberg báo cáo rằng Energy Future Holdings đối mặt với viễn cảnh phá sản bởi sự đáo hạn của một số khoản nợ.

Nguồn: Internet

Đây là những gì Buffett nói về tình hình công ty vào tháng 2 năm 2012:

Một vài năm trở lại đây, tôi tốn khoảng 2 tỉ đô la để mua các trái phiếu phát hành của Energy Future Holdings, một hoạt động sử dụng điện phục vụ cho một số nơi của Taxas. Đó là một sai lầm – sai lầm lớn. Nhìn rộng ra, triển vọng của công ty gắn liền với giá gas, giá rớt nhanh chóng sau khi mua vào và tiếp tục chìm trong thất vọng. Mặc dù hằng năm chúng tôi nhận được tiền lãi suất khoảng 102 triệu đô la trong việc mua hàng, nhưng khả năng chi trả nợ của công ty sẽ cạn kiệt nếu như giá gas không tăng đáng kể. Chúng tôi đã đầu tư 1 tỉ đô la vào năm 2010 và thêm 390 triệu đô la vào năm ngoái.

Vào cuối năm, chúng tôi định giá các trái phiếu theo giá trị thị trường vào khoảng 878 triệu đô la. Nếu giá gas tiếp tục ở mức hiện tại, chúng tôi có thể sẽ đối mặt với một sự mất mát hơn nữa, có lẽ một số tiền sẽ mất hết giá trị hiện tại của công ty chúng tôi. Ngược lại, giá gas tăng nhanh chóng sẽ giúp chúng tôi bù đắp một phần hay toàn bộ khoản lỗ lúc giảm trừ. Tuy nhiên, những vấn đề khác nảy sinh, tôi hoàn toàn tính nhầm xác suất lãi/lỗ khi mua trái phiếu. Theo cách nói của quần vợt, đây là lỗi đánh bóng hỏng do chính bạn gây ra.

Bloomberg đã chỉ ra chính xác các vấn để tương tự trong báo cáo.

Những hợp đồng bảo hiểm rủi ro mà Energy Future Holdings đã bán để tránh thiệt hại từ biến động của giá gas sẽ đáo hạn và hoàn toàn hết hiệu lực vào cuối năm 2014, một cột mốc có thể làm cho Energy Future không thể chi trả nợ, theo các chủ nợ giấu tên. Người cho vay phát biểu rằng các rào cản đưa ra có thể làm giảm phát EBITDA xuống 1,3 tỉ đô la vào cuối năm sau. Đó là 2,2 tỉ đô la ít hơn chi phí lãi vay của Energy Future trong năm 2012.

MAI TRỌNG HẬU

Posted in: Tài chính tiền tệ